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　　瑞银发布研报称，滔搏（06110）2025财年收入及净利润，辞别同比下滑7%和42%，至270亿和12.86亿元东说念主民币（下同），当中下半财年收入及净利润为140亿和4.11亿元，顺应公司此前指挥。天然股息阐发优于预期，但惩办层对2026财年利润保抓褂讪的瞻望，未达该行预期。该即将其办法价由3.6港元下调至3.55港元，评级“买入”。

　　讲授指，滔搏2025财年下半年毛利率同比着落2.9个百分点至36%，粗略顺应该行预期。销售及惩办用度率同比高涨0.5个百分点至33.1%，较预期逾越1个百分点，因线上销售增长带动其他用度增多；惟部分被税率着落至8.9%所对消，相干于2025财年为17.6%。公司派息率达135%，优于该行预期的100%。瑞银暗意，滔搏惩办层对2026财年抓保守气魄，计划净利润保抓安稳，并提防升迁扫尾以改善净利润率。天然对毛利率认识审慎，但办法透过松手营运资本增强盈利时代。

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株连裁剪：史丽君

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